模巨大的SPDR S&P500ETF，後者程式碼為SPY，投資標普500指數成份公司。從對沖基金經理、演算法交易員到退休的儲蓄者，投資者買賣股票最快捷的方式就是買賣類似SPY這類的指數ETF。\ \ 儘管出現動盪走勢，但跟蹤主要指數的基金錶儘管出現動盪走勢，但跟蹤主要指數的基金表現一如任何股東的預期：與市場走向完全一致。由於ETF的增長，投資比以往任何時候都要簡便，至少從工具的角度而言是如此。只需要進行一項交易就可以獲得與市場整體相應的回報，而且在很多情況下每投資100美元只需要支付不到10美分的年度管理費。但對於真正的投資難點，即股票有時會損失慘重這件事，ETF卻無能為力。\ \ 但如果將目光投向規模最大的ETF以外，最近的這波市場調整引發了新的擔憂。交易所交易產品（ETP）總計有2100個，其中包括ETF和交易所交易票據等類似的投資產品。其中一些產品押注的物件頗為怪異。比如由瑞士信貸集團（Credit SuisseGroup AG）發行、程式碼為XIV的交易所交易票據旨在反向追蹤恐慌指數Cboe Volatility Index。它實質上是押注市場將保持平靜。投資者在短短一週內以創紀錄的速度向該產品注入資金；接下來的一週，隨著市場瘋狂波動，XIV的價值蒸發了逾90％。瑞士信貸將關閉XIV。\ \ 投資者疑慮重重，不知道一些ETP可能還隱藏著什麼。彭博彙總的資料顯示，利用期貨或期權建立投資策略的ETP佔總數量的20％左右，管理的資金達760億美元。這類投資遠遠不同於持有股票或債券的普通基金，然而購買這類投資的難度相比之下卻並不是那麼大。它們的投資多種多樣，從利用槓桿放大收益（和損失）的零售行業押注，到押注石油或美元走勢，以及模仿對沖基金的產品。\ \ 「它們就像電單車，而不是麵包車，」專門投資槓桿產品的Direxion Investments資本市場及機構策略主管雅布倫斯基（Sylvia Jablonski）說，「如果散戶投資者對槓桿感到不安，我會第一個告訴他：『不要使用我們的產品。』」據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）的評級，超過650個ETP需要投資者在購買之前格外謹慎。\ \ 以美國最大槓桿基金、管理著30億美元的ProShares UltraPro QQQ ETF為例。這個程式碼為TQQQ的基金旨在實現納斯達克100指數日常表現的三倍。為了實現這一點，TQQQ達成了互換協議（協議雙方同意交換預先確定的投資工具所賺取或實現的收益），同時還買入期貨合約。有一種風險很明確：比如說納斯達克100指數某天下跌了2％，那麼TQQQ就會下跌約6％。從基金資料和ProShares網站披露的內容來看，更難以察覺的危險來自該基金僅為一天的投資目標。鑑於每日回報的構成方式，從更長的期限而言，TQQQ持有者的損失可能不止納斯達克100指數跌幅的三倍。\ \ The United States Oil Fund LP也利用期貨，但出於不同的原因。USO的目的不是加大回報，而是通過持有紐約商品交易所的近期期貨，與油價變化保持一致。USO與原油每日波動有很大的相關性，因此成為世界最大、交易量最高的石油ETF。然而一旦持有該基金的時間較長，其回報就可能瓦解，原因在於一直保持或展期期貨頭寸的成本。\ \ 在一些投資者看來，模仿對沖基金策略的大量投資衍生品可能極具誘惑。過去九年中湧現了30多隻這類基金，管理的總資產達26億美元。這些基金可能直接持有其他ETF，同時還會買入ETF總回報互換，以實現槓桿交易和做空——也就是押注別的基金會蝕損。一個問題是，如果投資者紛紛同時拋售ETF份額或基礎投資，這種複雜策略的表現會如何。「它們的流動性怎麼樣，其持有的綜合資產流動性又如何？」Moors&Cabot Inc.的董事總經理皮洛（James Pillow）針對這些模仿對沖基金的產品提出了這樣的問題。\ \ 上述問題在各產品的章程中都有所披露。但投資者在通過網絡經紀商買入複雜產品時，要做的僅僅是勾選瞭解風險的彈出對話方塊而已。富達投資（Fidelity Investments）近期宣佈，已停止購買XIV和另外兩個專注波動性的投資產品。美國證券交易委員會（The U.S.Securities and Exchange Commission）也在關注。但在很大程度上，投資者還是需要自己分辨買入的產品究竟是什麼樣的。\ \ 「面對披露資訊不要只顧著一路點下去。這可不像蘋果iPhone的更新程式，」Toroso InvestmentsLLC的投資總監維那託（Mike Venuto）說，「我們這個行業砍了無數棵樹就為了發送招股章程——好好看看那些該死的內容。」他說他幾個月前從XIV轉投另一項短期波動性產品。（撰文：Rachel Evans、Carolina Wilson）\ #ETF #標普500指數 #ETP #瑞士信貸集團 #納斯達克100指數 #TQQQ #富達投資\

底的收盤價已有前兆——隨著台積電等台資科技股的獲利前景出現疑慮，外資賣股匯出潮不止，而美國繼續升息也引發的新興市場風險的迴避。\ \ 元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉在電話採訪中表示，全球經濟在今年2月之後不再同步增長，反而進入有限度趨緩，國際資金改變在全球各市場追逐風險性資產的作法，回頭持有美元。\ \ 顏承暉認為，臺灣央行對於台幣的動態管理區間為NEER的36個月移動平均的上下5％，目前台幣較中間合理價位29.5略超貶，預期在6月底之前仍有趨貶可能。這個現象是否惡化，取決於中美貿易戰的談判是否能有成果，在7月開始後，若可避開貿易戰，台幣料可回穩，反之貿易戰引發全球景氣衰退的話，台幣才可能往區間弱方30.9走貶。\ \ 他表示，目前台幣的貶幅還在央行可以接受的範圍，央行料不會出手干預。豐業銀行策略師高奇在電話採訪中指出，台幣今天跌破200天移動均線後可能也刺激一些投資者拋售，預測近期可能測試30元大關，屆時可能引發市場進一步擔憂，因為有很多止損位設在30元水準。不過也要注意，近來美元漲勢過快，特朗普團隊可能口頭干預。撰文/Argin Chang、Emma Dai\ \ #台幣貶值 #美元走強 #彭博社 Bloomberg 彭博商業周刊 / 中文版\

開唱\ \ ?5/26（六）\ 東港東隆宮廟埕前，將播放《漂港》電影口碑場，本部影片以東港地區為場景拍攝，融合劇情、展示東港漁港風情，邀請民眾看見東港特有漁村的風土人情，並回溫廟埕前觀賞電影的趣味。\ \ ?5/26、27（週末）\ 還有文創市集，包含漁創、選物、輕食等攤位，及寓教於樂的小學堂活動，提供參加民眾手作慢活的樂趣。\ \ 東港社區小旅行梯次活動於5、6月期間開放報名，包含美食小旅行、廟宇老街體驗文化等路線，將帶領民眾深度走訪東港在地景點、品嚐道地小吃、聆聽豐富的人文故事等。\ \ 活動期間只要憑活動摺頁在林邊、東港、小琉球特定商店消費，就可以享有優惠。\ 位在東港渡船頭的大鮪扭蛋機，只要花費100元，就可以獲得2018屏東黑鮪魚文化觀光季文創品－罐頭手帕1份，和1次扭蛋的機會，裡面內有手機、旅宿券或伴手禮等好康。\ 超多超精彩的活動，是你今夏絕對不能錯過的盛典!!!\ 活動詳情請上屏東縣政府官網或「屏東縣政府觀光傳播處」臉書粉絲頁查詢\ #2018屏東黑鮪魚文化觀光季\ #東港東隆宮\ #吃吃喝喝遊屏東\ 【屏東縣政府廣告】\