、舜宇光學科技和歐菲科技。彭博預測每股收益長期增幅平均在38％。包含3支光學股在內，有不低於20名分析師跟蹤的17支大中華地區手機供應鏈上市公司，彭博預測每股收益長期增幅整體平均為22％。\ \ 該指標預估公司下一景氣循環（通常為3至5年）的每股收益年複合增長率3支光學股最近3年年化回報平均在47％，達17支供應鏈股平均回報16％的3倍。\ \ 雖然三季度將迎來蘋果、三星、華為等品牌發佈新機型，經歷了去年出貨量下滑後，市場對下半年智能手機出貨量整體預期依然平平，供應鏈廠商也因此難言樂觀。不過，憑藉未來新機型配置向三鏡頭過渡的預期，令摩根資產管理等機構預計光學股一枝獨秀。\ \ 「唯一看好的是光學股，因為料將受惠於三鏡頭的升級趨勢，」摩根資產管理駐香港的大中華區主管王浩表示，下半年對手機供應鏈的股票看法保守。王浩所在團隊管理1230億美元資產。\ \ 三支光學股中，舜宇光學淨利潤5年幾何增長率最高，為53％。儘管舜宇2018年彭博預測市盈率（本益比）最高，在32倍，其市盈率相對盈利增長比率（PEG）仍小於1，在0.86。PEG指標小於1，通常意味著估值有吸引力。\ \ 新華匯富金融分析師李旭暘表示，「舜宇不斷在增加攝像頭模組在各個領域如汽車的應用，在不同的領域發展光學應用，收入增長空間比較大。」\ \ 三鏡頭時代\ 大和證券分析師Kylie Huang表示，「光學股的增長性會好於整個手機供應鏈，因為三鏡頭的應用剛開始。」時任元大投顧分析師的蒲得宇7月受訪時稱，三鏡頭今年滲透率低，明年預料會很好，估計所有業者都會推出三鏡頭，「一個手機從雙鏡頭增長到三鏡頭，代表鏡頭需求增長50％。」\ \ 當前三鏡頭僅見於少數高端手機產品。華為官網介紹顯示，華為P20 Pro後置4000萬、2000萬、800萬像素萊卡三鏡頭。彭博行業數據顯示，2017年出貨量前三的手機製造商分別為三星、蘋果和華為。\ \ 天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤在報告中表示，消費電子行業2018年的重要長期趨勢之一是多攝影鏡頭，多攝影鏡頭「未來兩到三年內是高端機型必備」。他認為，明年三星會有4到6款的機種會採用三攝（鏡頭）；而「蘋果明年下半年到底會不會上三攝，基本上對這個趨勢已經沒有任何影響。」\ \ 3D感測\ 全球智能手機出貨量的增長過去幾年一直在放慢，去年更是按年下降0.3％。根據摩根大通分析師Gokul Hariharan的預測，全球智能手機出貨量今年料按年增長1％，至16億支。彭博匯總IDC全球智能手機出貨量顯示，第一季度出貨量按年下降3.4％，連續第二季按年減少。\ \ 郭明錤表示，之前的單攝升級為雙攝，造就了光學產業的榮景超過兩年的時間，只要看清了這個趨勢去買股票，基本上都是賺的；多攝像頭、包括三攝，甚至五攝時代的到來都會複製這樣的投資機會。\ \ 不僅鏡頭數量增加，鏡頭品質和技術含量升級，也有望為手機光學部件製造商帶來更多收入。越來越多安卓廠商在手機內加入3D或增強實境（AR）功能、亞洲市場年輕用戶對手機拍照質量的高要求迫使Oppo、Vivo、華為等品牌在攝像頭升級方面展開激烈競爭。\ \ 大和的Kylie Huang表示，鏡頭中也有很多的升級，比如大光圈、廣角等，畢竟消費者在乎手機照相功能。國票華頓投信基金經理蘇昱霖也表示「手機新功能都跟光學有關。」（彭博社新聞）\ #蘋果 #大立光 #舜宇光學 #歐菲科技 #三星 #華為 #光學股 #摩根大通 #安卓 #AR #3D感測 #Oppo #Vivo\

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為疏忽的良機。但願這點心得能夠幫助其他人避免類似命運。\ \ 《華爾街日報》如是總結這場災難的規模：「通用電氣在過去12個月損失的股票市值，是安然公司（Enron）在2001年轟然倒塌時蒸發市值的兩倍，超過雷曼兄弟（Lehman Brothers）和通用汽車（General Motors）在金融危機期間申請破產時損失的市值之和。從更長的時段來看，相較於2000年的股價峰值，通用電氣的市值已經蒸發了4600億美元。」\ \ 正如這段話所指出的那樣，這種事情已經發生過很多次，而且肯定還會發生。有幾股力量持續不懈地釀成這些錯誤。認識和理解它們，具有至關重要的意義。\ \ 生存偏見：基於我們所看到和記憶的事物來評估周遭的世界，是人類的一個自然傾向。這可能會扭曲我們對股價長期變化方式的認知。\ \ 在這方面，我最喜歡引用的例子是那些一度被遺忘，後來被重新發現的股票證書。這種情形每隔幾年就會重現一次。一個經典的例子是，有人在2000年時發現，他一年前以大約1.6萬美元購買的EMC股票現在價值約500萬美元；一個更近的例子是，有人忘記，後來又想起他曾經購買了一些比特幣。\ \ 所謂的教訓據說是，如果你只是購買一隻好股票或一項優質資產，並忘記了幾十年，你就能變得富有。我懷疑，這正是通用電氣員工用其退休帳戶「增持」該公司股票時的想法。\ \ 但這種觀念存在一個問題：只有在創造巨大財富時，這些故事才具有新聞價值。如果有人在2015年發現了一些佈滿灰塵的安然或雷曼兄弟股票，恐怕沒有哪位記者有興趣撰寫一篇題為「本地人在閣樓裡發現了毫無價值的股票證書」的報道。\ \ 這是生存偏見的一個經典例證。它可能會扭曲投資者對個人投資未來回報的預期。\ \ 不重視多元化：出於種種原因，人們不理解擁有一個廣泛多元化投資組合的價值。也許他們認為，這樣做表明他們對僱主不夠忠誠；也許這反映了一種彩票心態——僱主有可能成為下一個蘋果、亞馬遜或Alphabet（谷歌的母公司）。也許他們一廂情願地認為，多元化將讓他們損失一大筆潛在財富。\ \ 但每一個獲得公司股票的員工，也從同一個僱主那裡領取薪水。這是一種高度集中的財務風險。對於這些員工來說，將公司股票分散為廣泛的指數，是一種更為審慎的做法。他們不會擁有堪比世界首富貝佐斯（Jeff Bezos）的財富，但他們將過上幸福快樂，手頭寬裕的退休生活。這是一個理性而謹慎的權衡。\ \ 風險與回報密切相關：所有高預期回報的另一面是，獲得低回報的風險增加。在我看來，這是最重要的一條投資法則。要想獲得高於平均的回報，你就必須願意接受更高的風險水平。這意味著，有時候你會得到更低的回報，甚至蒙受損失。但投資，就是這樣運作的。\ \ 相反，如果你追求安全性，你就必須接受不可避免的低回報。不瞭解這些簡單的原則，是幾乎所有個人投資者犯下的最大錯誤。\ \ 沒有制定財務規劃：所有這些都回歸到為什麼當初投資股市這一基本問題。如果你的目標是發財致富，但願你能理解賠率這件事，有時候骰子會對你不利。但大公司的大多數員工最好建立一個更為明確的目標，比如攢錢買房、支付孩子念大學的費用，最重要的是，確保自己度過一段舒適愜意的退休生活。\ \ 倘若這些通用電氣員工制定了長期財務規劃，我相信大多數人都會發現一個顯而易見的事實：他們正在承受的風險已經超出實現這些目標所需的水平。\ \ 通用電氣股價暴跌已經給許多人帶來了巨大的痛苦，而這種不幸，原本是很容易避免的。（撰文：Barry Ritholtz）\ #通用電氣 #Enron #通用汽車 #雷曼兄弟 #Alphabet #蘋果 #亞馬遜\