的影響正在減弱，而中國內地企業的影響卻在急劇上升，特別是在金融、房地產和電訊行業。在其他領域，中國影響力也在增長。\ 香港曾經在很長時期內都是進出中國大陸的門戶。上世紀九十年代，中國國有企業，即所謂紅籌公司，從香港籌集資金來發展中國經濟。現在，隨著中國內地在香港的政治影響力上升，資金雄厚的中國企業也在當地經濟中獲得更大的影響力。\ \ 在一個金融服務佔到經濟活動近18%的城市，中資企業現在無處不在。在1997年時，前十大IPO保薦機構中根本沒有中資機構的名字；現在，中國建設銀行和海通證券等內地公司已經成為主角。2017年迄今，香港IPO市場募資規模已達約50億美元，而1997年全年也只有34億美元。\ \ 包括海航集團及龍光地產在內的內地開發商擊敗了本地競爭者，以高昂的價格拿下開發用地，2017年迄今香港政府拍賣的價值370億港元的住宅開發用地均被內地開發商競得。恆基地產等香港開發商轉而競購商業地產用地。\ \ 內地企業的身影也越來越多地出現在電信市場。中國電信旗下一家子公司計劃6月在香港推出移動服務。在媒體方面亦如此，中國億萬富豪馬雲2016年收購了香港首屈一指的英文報紙《南華早報》，並明確表示將更多以中國人而非西方人的視角展示中國。\ \ 香港浸會大學政治學教授丁偉說，長期以來在香港經濟佔主導的本土大亨，如果不和內地企業聯手的話，將逐步失去在本土經濟的重要地位。\ \ 彭博彙總的資料顯示，在1997年，香港IPO十大承銷商榜單上只有本土和國際性企業，其中摩根士丹利、匯豐控股和美林位列前三甲。\ 如今，這個名單上90%是內地企業，中國建設銀行、海通證券和農業銀行高居榜首。\ \ 為了贏得市場份額，中資投資銀行拉低了收費。對於部分IPO，尤其是備受矚目的交易，顧問公司的收費只是五年前的一半，即交易價值的1%。\ \ 伴隨這種改變的是越來越多的中資企業爭相在香港上市，希望以此作為全球擴張的基石。如今，在香港交易所新上市的公司基本都來自內地，這與六年前相比有很大的變化，當時香港交易所吸引到了普拉達和新秀麗等跨國企業。\ \ 在2011年，一度在住宅開發用地政府拍賣中扮演主角的香港地產大亨們開始成為內地房地產開發商的手下敗將。2016年，近半數住宅用地流入內地房地產商的口袋，這一趨勢今年得到延續，內地企業拿下了被拍賣的所有此類土地。\ \ 中國航空大亨陳峰領導的海航集團尤其活躍。自2016年末以來，擁有海南航空等企業的海航集團總計斥資272億港元競得了原啟德機場的四幅土地。在2016年11月首次挺進香港時，海航以創紀錄新高的88.4億港元的競價擊敗了19個競購者。\ \ 香港金管局如今出手限制用於建設和購買土地的銀行貸款。這將影響到很多內地開發商，因為與香港本土的地產商相比，內地企業為了購地往往會借更多債，不過這個舉措不太可能阻止本土地產商輸給內地公司的趨勢。\ \ 經過幾輪電信營運商整合，中國移動2006年首次登陸香港，在那之前，香港沒有一家內地營運商。這家中國最大無線營運商收購了當時由一個內地大型企業控股的華潤萬眾電話有限公司。中國移動目前擁有五分之一的香港商用電話波段。該公司與新鴻基地產的郭氏家族，以及長和的李嘉誠和他的兒子李澤楷等香港本土大亨旗下的公司同臺競技。\ \ 另一家內地營運商中國電信也計劃6月份在香港推出移動服務。而早在15年前中國聯通（香港）便開始在香港提供服務。\ \ 隨著中國內地公司的湧入，越來越多的香港本土企業放眼海外。1997年，李嘉誠麾下的和記黃埔69%的收益來自香港業務，隨著不斷在歐洲和澳洲進行投資，他如今的旗艦企業——長和2016年僅有3%的收益來自香港。這些舉動使他飽受指摘，批評人士稱他拋棄了這座造就他今日鉅額財富的城市。李嘉誠駁回了這種說法。\ \ 鄭氏家族擁有的香港地產和珠寶企業周大福最近收購了澳洲燃氣公司Alinta，挺進澳洲公用事業領域。「對於本土大亨而言，現在的問題並不是維持主導者的地位，而是關注生存，」京華山一香港的研究主管Castor Pang說，「如果不採取行動，他們將變得無關緊要。」撰文/Prudence Ho\ #香港 #IPO #摩根士丹利 #李嘉誠 #怡和 #周大福 #中國聯通 #海航\

關登記的獨資或合夥組織農場、農業合作社，銷售自行生產的初級農產品，在施行期間（2016年11月11日起5年）可享免徵營所稅緩衝期。\ \ ? 圖解說明《農業發展條例》修正內容 >> https://goo.gl/AFsQfs\ \ ? 4月28日已訂定「農場及農業合作社申請免徵營利事業所得稅登記辦法」>> https://goo.gl/9N12oM\ \ ● #農傳媒-與農共聲、與食俱進、與環境共享\ >> http://www.agriharvest.tw <<\

佈計劃發行不超過580億元人民幣的可轉債。在滿足某些條件的情況下，這些可轉債可以轉換為股本，有助於補充銀行的核心一級資本。\ \ 博時基金的債券基金經理鄧欣雨表示，銀行股市淨率相對較低，股價有上升空間，這將增強銀行發行的可轉換債的吸引力。根據彭博彙編的資料，中資銀行的平均市淨率為1.3倍，而不包括金融業的其他行業平均數字為6.9倍。\ \ 中國經濟增長已經連續第二季度加速，引發投資者猜測認為，銀行將更容易降低不良貸款率。近期另一個形勢發展也讓可轉換債的前景更加光明。中國監管機構正在計劃提高對銀行的資本要求，股市監管機構在2月加強了對增發股票的限制，促使銀行更加青睞可轉債。\ \ 以下是2017年宣佈計劃發行可轉債的四家銀行：\ 銀行 　　發行計劃 　　宣佈日期\ 無錫銀行 不超過30億元 3月30日\ 常熟銀行 不超過30億元 3月29日\ 江陰銀行 不超過20億元 3月15日\ 民生銀行 不超過500億元 3月31日\ \ Sanford C. Bernstein的銀行業分析師侯煒表示，會有足夠多的投資者願意買入銀行可轉債，一方面是認為其安全性較高，另外在轉股之前也可以拿到額外的收益。\ \ 在銀行紛紛籌劃發行可轉債之際，有跡象顯示，監管機構將推動銀行業改善資產負債表以遏制金融業的風險。知情人士上個月透露，中國央行計劃採用更嚴格的方法來評估銀行的資本金水平。中國銀監會也計劃要求銀行將更多表外業務轉移到表內。\ \ 國泰君安駐上海分析師覃漢表示，在監管機構強化了對錶外理財產品的監管之後，銀行業急於提高資本充足率，我們將看到更多銀行宣佈可轉債發行計劃。\ 中信銀行和寧波銀行去年都宣佈了可轉債發行計劃，但尚未得到銀監會批准。\ Sanford C. Bernstein的侯煒表示，如果將表外貸款轉移到表內，中國銀行業的一級資本將面臨1萬億至1.5萬億元人民幣的缺口。\ \ 彭博彙編的資料顯示，根據35家公開上市中資銀行的最新報告，它們的核心一級資本充足率中值數字從兩年前的9.34%下降到8.98%。光大銀行2016年底的核心一級資本充足率從2014年的9.34%下降到8.21%，監管機構對2018年底該比率的最低要求是7.5%。\ \ 侯煒說，對一些希望上市的小型銀行，當前市場環境不是很有利，人們會質疑它們的資產質量，所以銀行紛紛在利用可轉債、以及很大程度上通過發行優先股來提高一級資本金水平。撰文/彭博社\ #中資銀行 #光大銀行 #可轉債\

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